|
犹恨东风无意思，更吹烟雨暗黄昏。不管未来风向到底会转向何处，求变，是我们唯一的希望和出路。 著名经济学大师米塞斯(Ludwig Von Mises)曾在一篇文章中指出： “在通货膨胀制度下，对于政客来说，没有什么比命令政府印钞机构印出项目所需的钞票更简单的事情了。” 脚踏实地并不容易，但是印钱却是拍拍脑袋就可以做到的事。 去杠杆至今已经过去两年多的时间，经历了狂风暴雨，也经历了血流成河。如今，在内忧外患的双重夹击下，风向也开始摇摆不定。 对了，能活；错了，再见。 2015年，经历了6次降息5次降准之后，中国还深陷在上一轮货币放水的狂欢之中而难以自拔。 在当年的12月中央政治局会议上，通稿式的语句无外乎就是“经济韧性好、潜力大、回旋空间大”等等内容。 万年不变的“积极的财政政策和稳健的货币政策”，总能够“保持经济运行在合理区间”中。 当大家还沉浸在岁月静好的大水漫灌中时，美国却用一盆“货币收紧周期”的冷水将我们从头淋到脚，寒意料峭。 在2016年4月的中央政治局会议上，中央开始意识到“错综复杂的国际国内环境”，风向开始转变。 首次明确提出要“坚定不移以推进供给侧结构性改革为主线”，进行五大重点任务“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”。 一场暴风骤雨式的运动式改革就此展开，并没有给人留下太多的思考时间。 此次会议后，受到影响最大的是房地产，因为会议内容着重落在了“有序消化房地产库存”上面。 也就是这个时候开始，居民负债一路攀升。截至2016年末，居民的杠杆率上升到44.8%，占GDP的比重上升到45%。 到了同年7月的中央政治局会议，风向再次转变，房地产不再是重点。 在经历了一轮猛烈的居民加杠杆之后，中国杠杆率已经攀升到227%，单单是债务利息就达到了增量GDP的1.4倍。 换言之，每年增量GDP已经不能够还清利息，债务的堰塞湖不断冲击着国民经济的堤坝，平缓的湖面下，潜藏着重重危机。 所以这次会议重点强调的是“要有效防范和化解金融风险隐患”，做法是“着力疏通货币政策传导渠道，优化信贷结构”。 也就是从那时开始，金融去杠杆正式打响，整个金融行业的流动性开始变得紧张。
之后发生的故事在不断打破国民的认知惯性，银行等金融机构被重罚的事件频频发生，各雷政策新规陆续出台。 记忆最深刻的是因金融去杠杆带来的流动性紧张，导致2016年年底债市血流成河，国海“萝卜章”事件东窗事发，更引发了债市大地震。 山雨欲来风满楼，一夜之间，所有金融机构都在如履薄冰，生怕一不小心就踩到监管的红线。 不管过惯了好日子的金融机构怎么哀嚎，去杠杆的决心却也坚如铁石，不容置喙。 不管是2016年12月中央政治局会议对去杠杆工作的阶段性总结，还是2017年4月首次表示“一季度经济运行稳中向好”，都说明中央对金融去杠杆上工作的高度肯定。 之前历次会议的措辞都是“保持在合理区间”，能用“充分肯定成绩”这样的词语，已经是高度评价了。 唯一让中央担心的，只有仍在暴涨的房价。 在2017年4月的中央政治局会议中，提到要“加快形成促进房地产市场稳定发展的长效机制”，在此之前的措辞，还只是“研究”而已。 也就是这个时候开始，房地产全面进入调控之中，一线城市调控力度不断加大。 可惜美国并没有留给中国多少时间，在2015年和2016年仅各加息一次的情况下，2017年上半年就已经加息2次。 在2017年6月美国加息后，7月的中央政治局会议措辞再次发生改变。 经济再次回到“运行在合理区间”的措辞，“要有效防范和化解金融风险隐患”也变成了“守住不发生系统性金融风险的底线”。 从“隐患”攀升到“系统性风险”，这样明显带有警告语气的措辞，着实让市场感受到凉意。 此前，由于金融去杠杆，大部分资产价格都跌到惨不忍睹，唯有房价高高在上，不管是谁都往房地产里面跑。房地产也进入越调控越疯狂、越限价房价越高的魔性循环。 截至2017年7月末，居民债务占GDP的比重已经上升到53%。2016年，这个数值仅为45%。当债务增速快于GDP的增速时，很难说宏观层面的“去杠杆”取得了实质性进展。 2017年末中国经济杠杆率是242.1%，去了一年的金融杠杆，杠杆率反而比2016年末的239.7%还高。 于是工作重点也开始变成了“紧紧抓住处置”僵尸企业“”和“积极稳妥化解积累的地方政府债务风险”。 舞榭歌台，风流总被，雨打风吹去。去杠杆的刀锋开始转向实体经济，叱咤一时的资本大佬们，开始听到“梦碎的声音”。 先是传出建行下发通知要求抛售万达债券一事，一贯敏感的王健林果断抛售海外资产，确保万达的生存无忧。 除万达之外，此前风光无比的“出海四虎”安邦、海航、复星和浙江罗森内里，后来也各自接受了命运的安排。 |
|
通过键盘前后键←→可实现翻页阅读 |
|
|
|
钓鱼
频道
